新科技巨头扎堆的港股，正在成为新的IPO港湾

要探究美团的未来盈利能力，可以从两个方面来看，一个是收入的上升，一个是成本的下降。

从2015年到2017年，美团的收入分别为40亿元、130亿元和339亿元，这一增长趋势和速度基于美团整体战略的调整，那么今年以及往后，美团的收入增长动力又会来自哪里？

从美团招股书中分析看，可以来自于三方面，一是在核心的餐饮外卖领域和实时配送网络继续深化发展，这会是美团未来收入增长的核心动力。二是新零售，去年美团试水生鲜新零售业务，开了家掌鱼生鲜，今年美团开始规模化复制小象生鲜，说明其正在把更多的精力摆在这一业务上，并找到了可行的模式，而走在前面的盒马鲜生已经实现规模化盈利，只要有序推进，有成熟配送体系的美团未来在这一方面的布局想象空间也是比较可观；三是新业务，诸如打车、单车等。

关于成本下降，虽然美团在过去两年的外卖成本呈增长趋势，但是在技术以及运营优化下，外卖成本中的部分项目也在呈现下降趋势，比如每单骑手成本。随着美团对主营外卖业务各方面成本的持续优化，这一成本大头未来有望被持续压低。

从总亏损连年下降（过去三年分别为59亿、54亿、28亿）来看，美团的盈利能力其实在不断增强，一方面是因为在已有领域的规模化成长，另一方面则是由于在涉水新业务获得的新增长。虽然有人拿美团烧钱来界定美团盈利不佳情况，但笔者认为烧钱和盈利能力是两码事，烧钱甚至是为了更好地拓展新业务，获得更大的长远盈利能力。就拿亚马逊来说，目前的市值高达8000亿美金左右，并超越苹果成为美国资本市场未来最受认可的科技股，但是亚马逊的利润在几大科技公司中一直是最少的，原因就在于投资人对于亚马逊不断花钱投资拓展新业务的认可，他们更看中的是亚马逊未来长远盈利能力。

关于蚂蚁金服，巴莱克给出过1500亿美元估值的理由有两点，一是用户体量，二是用户在蚂蚁的金融场景贡献的利润。过去的数据向大家证明，蚂蚁金服的盈利能力已经毋庸置疑，主要表现在三个方面，其一，对C端用户的借款、投资等需求的覆盖；其二，对平台B端商户的资金管理、运营和借贷需求的覆盖；其三，对外部同行企业的技术和服务输出。

概括地说，蚂蚁金服的盈利能力以庞大的用户和技术为基础。值得注意的是，在这两个方面的积累将会持续提高蚂蚁金服的未来盈利能力以及盈利空间。

未来投资价值三：未来生态筑成的摩天大厦

用户和盈利之外，生态是所有企业都在靠拢的一个概念。不仅因为生态听起来很高大上，更因为生态确实能产生协同效应，给企业带来更多的增益。在资本市场看来，好的未来生态能够带来成百上千倍的增长。