付费用户减少一成，阅文集团还能否为自己“造血”？

扶摇直上的是公司版权运营。2018年10月，阅文集团收购新丽传媒，进军影视剧制作开发市场，这一板块的成功运作带来今年上半年版权运营收入的走高，达到12.2亿元，同比大增280.3%，占总体营收的四成。

但影视剧制作开发是个吃荤不吃素的活儿。如果阅文平台的IP不能变现，如果影视剧不能如约播出，如果播出后效果不理想……这些“意外”都将给新丽和阅文带来收益上的突变。

付费用户减少背后，危机“才露尖尖角”

阅文财报描述，集团旗下所有在线平台已有780万位作家、1170万部作品，其中电子书达23万部，而在今年前6个月，平台新增字数约200亿。根据比达咨询发布的《2019年第1季度中国移动阅读市场研究报告》，阅文集团市占率全国第一，为25.8%。

作为优质作品和作者的“培养皿”，阅文旗下平台中的25部文学作品获得国家新闻出版广电总局、中国作家协会及各省市作家协会授予的榜单推荐和荣誉；在年中的百度小说风云榜前20部中，有17部出自阅文旗下平台。小说《写给鼹鼠先生的情书》、文学作品《大国航空》等热度与口碑齐飞。

除了作品题材进一步多元化，平台还持续挖掘推广较短篇的作品；同时，孵化现实主义题材创作，用新作家、新作品赢得市场和荣誉。

然而，在螳螂财经燕妮看来，盛世之下，阅文的潜在危机也开始显露。

1、“大而全”带来沉重包袱

互联网行业讲究“流量为王”。

阅文CEO吴文辉曾表示，旗下平台是一个UGC平台，用户永远是主导。这就确立了阅文始终以大众阅读用户为主体、以大众市场为导向的商业定位。阅文的原创作品必须是大浪淘沙的“海选”结果，旗下的作家也必须具备“流量明星”的潜质。

具有互联网基因的阅文集团在聚敛越来越多受众的同时，其资产和成本端也背上了沉重的包袱。

阅文财报显示，2017年开始，其资产总额节节高升，在2017年末同比翻倍。而今年中期，更是由于资产总额的猛增，导致每股收益减少。

同在2017年，集团成本同比增长34.5%。内容成本及在线阅读平台分销成本增加。其中，在作者方面的花费占比最高。财报显示，阅文收入分成、签约作家费用达12.8亿元，同比增长52.6%。

之后，成本一直居高不下。

阅文集团营运能力低下，却还在影视剧制作等重资产领域拓展拳脚，不得不说，这个选择并不理想。

2、竞争“硬核”缺失

阅文的真正“硬核”到底在哪里？有业内人士分析道，是其打造的以内容为核心的“全内容生态”。说白了就是“大而全”的重资产模式。