万亿零食赛道的“人、场、货”发展逻辑

来伊份的出现，带来了零食专卖模式，形成了零食专卖店的场景红利。本质上来说，来伊份相当于大量小零食品类的聚合场，一份流量多零食品类分发，比如来伊份做营销活动，即可以触达喜欢果脯的消费者，也可以触达爱好糕点的消费者。

三只松鼠、良品铺子的成就则依赖于电商红利，比如三只松鼠，曾以“中国第一家纯互联网食品品牌企业”自居，站在阿里的肩膀上，通过早期电商极低的流量成本快速崛起，挤进了市场第一梯队。

而最新崛起的场或许是社区团购平台。社区团购平台经历过大量淘汰之后，如今剩下的主力基本只有美团、拼多多等几个巨头。对于生鲜品类，平台方目前仍然不能够很好地把控品质，而零食已经成为了填充社区团购的重要产品。

被重新定义的“货”：万物皆可零食化

从存量到挖掘新的增量，诞生了目前的几大零食巨头。但红利窗口并不会一直存在，从这些零食巨头的最新财报来看，实际上已经从增量进入了新的存量阶段。

在互联网红利见顶的现状下，三只松鼠的线上抽成比例越来越高，增长优势越来越小。2017-2020年，三只松鼠的“推广费及平台服务费”分别为2.87亿、3.93亿、6.6亿、9.61亿，以惊人速度上升。

来伊份的日子也不太好过，2018-2020年，来伊份的净利润分别为1010.9万元、1037.07万元、-6519.5万元，陷入了亏损状态。 在2021年上半年，来伊份营收21.00亿元，同比减少1.72%。但扣非归母净利润为4232.78万元。实现扭亏为盈，为何增利不增收？

财报数据显示，来伊份上半年理财产品以及股权转让收益6803.68万元，在净利润中的占比为62.81%。也就是说，扭亏与主营业务关系不大，主要靠转让股权和投资。

主攻大型商超的盐津铺子，首创的“店中岛”模式曾是许多品牌的模仿对象，但随着社区团购的崛起，传统超市渠道受到了影响，盐津铺子的营业额也受到了冲击，销量减少，出现净利润下滑。

简而言之，随着零食行业“人货场”三要素的重构，虽然带来了零食品牌化红利。但如今基本上快要结束。三只松鼠、来伊份等企业未来一眼就可以望到头，都不赚钱了。

从几大零食龙头来看，市场仿佛再次进入存量阶段，但如果从行业各个局部来看的话，存量之下也有新的增量冒出来。如果说第一波红利来自于“人”，第二波红利是“场”，接下来似乎轮到了“货”。从其本质来看，接下来零食市场所进化出的新增量在于万物皆可零食化。

比如在美妆领域，谁能想到补水的玻尿酸不仅可以注射、涂抹，还可以直接吃进胃里。华熙生物推出了国内首个玻尿酸食品品牌“黑零”，上线了透明质酸咀嚼片、软糖、水光饮、燕窝饮等产品。此外，汉口二厂将玻尿酸注入到气泡水中，Wonderlab推出口服透明质酸软糖，新品牌屋里可可也将玻尿酸与可可相结合，推出“玻尿酸可可”。不止玻尿酸，葡萄籽、烟酰胺、胶原蛋白等护肤成分正在产生更多的美妆零食。