况且,有相关人士称,一般情况出售60%的股权就可以实现“出表”,达到资产由“重”变“轻”的效果。因此,要实现资产“减重”,万达其实并不一定要把这部分优质资产以这么优惠的价格出售,如果只出售60%的股权,万达每年还可以分配到40%的利润,这样似乎更划算一些。

二则,融创负债率已经高达120%,再加上100亿的永续债务,升至208%,而截至2017年一季度末,万达商业的资产负债率为70.61%,这种情况下,一个负债率如此之高的企业去收购负债率为70%左右的企业的资产,这本身就有很多想象空间。再加上,前段时间万达股价骤跌,据传是各大银行抛售,这两件事前后发生,未免不令人浮想联翩。

再者,即使要买,又为什么选择融创呢?因为融创有钱?这倒未必。

据腾讯财经所述,梳理融创2016年年报发现,截止2016年12月31日,融创公司账面现金约698亿元,除却178亿元的受限资金之外,融创可由自由支配的现金约520亿元。不过,520亿元非受限资金当中,仅46亿元来自经营业务收入,其他近400亿元归因于借贷收入。

也就是说自有资金一说不靠谱,账面上还趴着900亿现金也是令人匪夷所思。

针对这些问题,有许多业内人士认为,这笔交易不能排除有“名股实债”的可能,也就是说,看似万达将上述资产卖给融创,实际上可能是“缓兵之计”,度过眼前的资金困局,将来也许还会溢价买回上述资产。即使如此,融创还是赚了。

不管万达或融创如何划分利益,不得不承认,双方的合作已经带来积极效用。

疯狂搅动房地产市场,融创的资金链风险惹人担忧

此次交易给融创带来的利益直接而有效,狂揽万达5000万平方米左右的土地储备不说,76家酒店均位于所在城市的核心地段,未来价值可想而知。更为重要的是,这是孙宏斌力争老大的野心所在。

据悉,根据各家房企2016年年报及2017年半年报,在不剔除自持用地的前提下,截至今年上半年,融创拥有8664万平方米的土地储备,在全部房企中排名第六。本次交易后,接近融创的知情人士预计,土地储备将从去年年底的第六名一跃进入规模前四。

也就是说仅仅6年时间,孙宏斌凭借超乎寻常的规模并购,已经到了可以窥视行业第一的地步,这种生长速度何其惊奇。

不过这种态势或许也会带来不小的隐患,尤其是对乐视和万达的投资,可以算的上是孙宏斌并购史上的一次高潮,但也透露出融创些许冒进和投机的行事风格。再加上乐视盛极而衰的前车之鉴,同样具有资金链忧患的融创更像是沿着悬崖边攀爬,稍有风吹草动都有可能颤栗三分。

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