近日媒体报道，腾讯控股连续第三个月下跌，4月份累计跌幅5.18%，3月份下跌5.23%，2月份下跌6.77%。三个月时间累计跌幅为16.22%，市值缩水约7144亿港元，按照0.81汇率粗略计算，折合人民币5787亿元。
缩水5787亿元是个什么概念呢？简单来说，百度现在的市值是877亿美金，人民币估值为5554亿人民币。也就是说，放眼整个中国互联网公司，除了阿里和腾讯，缩水的这个数字超过了其他任何知名互联网的市值公司。
如果说前两个月股价下跌，尚可归结于全球股市的回调，但从4月份开始全球主要指数悉数反弹，拥有众多科技股的纳斯达克综合指数表现更为出色，跳涨1.6%。腾讯控股在这种情况下还是“跌跌”不休，更被五大行连续调低目标价，这就让人不禁疑惑腾讯到底怎么了？
上个月，腾讯公布了2017财年的全年财报，随之华尔街日报连发三篇文章，直言腾讯是“屋漏偏逢连夜雨”，而英国金融时报评论则认为，这是腾讯在经历了多年爆炸性增长后的一个分水岭。如上所述，腾讯高速发展背后的隐忧终于要爆发了吗？
资本市场为何会迎来腾讯这十年期间的最差财报？
今年腾讯财报发布时，马化腾面对抛售问题时说了一句话：“这取决于投资者到底是看短期业绩还是相信腾讯的长期故事”。
上一个说过类似话的人是王长田，他曾在微博公开表示，如果你信任一家公司，就长线持有它；如果不信任，就抛弃它，可如今光线传媒股价，从最高的13.97元/股下跌到25日收盘的10.88元/股，下降幅度超过22%。
这样看，马化腾似乎是在为投资者打预防针。为什么去年腾讯市值率先突破5000亿美元大关后，形势这么快就峰回路转了呢？2017年财报究竟暴露了腾讯怎样的盈利危机？
首先最显眼的一点是腾讯核心业务游戏收入下降。去年第四季度腾讯游戏业务环比下滑明显，PC 端和手机游戏收入合计297亿元，低于第三季度的328亿元，环比下滑9.5%，其中PC端游戏环比下降13%至128亿元，手游环比下降7%至169亿元。腾讯一度被外界指责过于依赖游戏盈利，如今游戏业务下滑，无疑是遭受最根本的打击。
这背后的原因自然直指《王者荣耀》，去年9月Quest Mobile数据显示，这款游戏的MAU和DAU均比6月份有明显下滑。近日《香港经济日报》文章指出，《王者荣耀》占手游总收入的比例，预计会从49%大幅降至28%，而且《绝地求生》很难复制《王者荣耀》的成功，也就是说，腾讯未来的游戏营收依然不乐观。
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