首先，B站的商业模式还不是很成熟。当然，B站一直在商业方面比较克制，为了让用户有更好的体验，曾经承诺永远不加贴片广告，这也导致B站丧失了作为视频平台主要的营收来源，只能靠其它业务来进行商业带动。
其次，B站的内容成本过高。近来，B站一直都在内容生态上发力，如签约UP主，购买赛事、加码影视版权、自制综艺等，这就导致B站的内容成本支出和版权成本一直较高，导致公司的营收无法满足成本的支出，也导致了B站连年的亏损。
最后，营销费用在逐年增加。为了拓展更多元化的业务，B站在营销方面的支出也一直在不断增加。据财报显示，第三季度B站的销售和营销费用为人民币11.904亿元，同比增长227％。
由此看来，这些多方面原因导致B站的营收虽然一直高速增长，但却处于入不敷出的状态。而多元化业务的突围，也就决定了B站实现盈利的关键。
广而不专，终成痛点
一直以来，得益于优质的社区属性和用户粘性以及不断破圈的尝试，B站一直很受资本市场的青睐。而B站也是少有的同时获得腾讯和阿里投资的企业，B站最新一轮融资为今年4月份收获索尼的4亿元融资。
在资本不断的支持下，B站高喊去游戏化的口号，大力发展多元业务。时至今日，B站已逐步摆脱二次元的单一标签，通过在长视频、电竞、直播、线上教育、云演出等各个领域的布局，转型成为一个有多元化内容生态的视频网站。
但对于B站来说，虽然在各大风口都有布局，但其业务和专业平台相比终究有所差距，难以成为用户的首选平台。比如游戏直播有斗鱼和虎牙、长视频有爱优腾、短视频有抖音快手等。B站的多元涉猎并没有将每一个领域都做的有声有色，也埋下了众多隐患。
其一，赛道竞争太广，B站将会四面树敌。风口是不缺入局者的，随着B站的多元布局，意味着B站也踏入了各大赛道的激烈竞争中，也将面对更多敌人。无论是直播、视频、还是电商的赛道竞争都过于激烈，价格战、版权战将给尚未盈利的B站带来隐患。
其二，根基太浅，短时间内难以获得回报。B站在大部分赛道都属于刚刚入局者，业务根基相对薄弱，且初期大多都是筑基阶段，商业化程度并不高，这也让B站在短时间内很难获得大量投入之后的回报。
其三，长期亏损，让资本市场难以对B站保持热情。虽然目前资本市场对B站还是报以看好态度，但长期以往的亏损，资本市场也将慢慢对B站失去信心。比如第三季度，高瓴资本的前十大重仓股中贝壳取代了哔哩哔哩，后者被减仓近56%，排名由第9降至第15。
资本跟风投资难以作为一种长期的常规商业模式，未来若没有资本的继续支持，B站内容生态的持续建立或许也将受到影响。
但多元化并非没有可取之处。发展多元业务也会降低单一业务的风险，提高用户增长，并在发展过程中加速B站的破圈，多元业务已成B站未来趋势。然而短时间内B站可以赔本赚吆喝，但绝不是长久发展之道，接下来的路如何走，B站应当慎重抉择。
破圈难免落俗，B站最终将拐向何方
B站成就于引以为傲的特定社区属性，但在互联网时代，这却成了枷锁。破圈是破解B站流量增长、商业化规模瓶颈的必由之路。但目前来看，B站的实力并不足以支持它实现破圈的企图。
平台为用户创造内容，用户为平台带来价值。目前的B站陷入了用户、内容、商业化难以平衡的怪圈，用户希望B站维持现有的圈子，排斥商业化，但B站想要在激烈的互联网竞争中存活下来，就需要不断破圈。
但对于不断破圈的B站而言，“用爱发电”和赚钱吃饭的矛盾却一直难以避免。
B站的初心一直都是“为爱发电”，但理想丰满，现实残酷，仅靠情怀并不足以支撑平台的发展。B站想要破圈，就必须有商业化的能力。
然而大力商业化会引起社区氛围乱象频出，造成用户流失，影响B站的平台声誉，将B站一直以来的谨慎毁于一旦。但过于克制商业化又难以持续对内容方面进行投入，在内容为王的时代，内容缺失对视频平台来说是致命的。
在视频平台的发展过程中，很多平台都会面临此状况，便是如何保持初心不变，不让内容成为商业的附属。目前，B站坐在了一边是保持初心一边是商业化的平衡木上，想要将双方平衡起来。然而时不我待，B站已然走到了分岔路口，不得不作出偏重哪一方的抉择。
市场是残酷的，不能加速发展便会被淘汰。对于B站来说，真正商业化的最佳方向并非是激进扩张，应该是将专精业务和多元业务联动起来，形成自身的生态闭环。而无论B站选择哪条路，都将不可避免的产生阵痛，最终如何抉择，还要看B站的着重点了。
文/刘旷公众号，ID：liukuang110
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