单季亏损28亿、下沉市场失利,电商“三国杀“下半场、京东走向何方?

从净利润增速看,京东净利润增速自2020年Q2起便不断下滑。2021年Q2转为负增长,Q3则由盈转亏,京东在增收不增利的道路上越走越远。

对于亏损原因,京东将原因之一归结于投资亏损,其三季报提及:2021年第三季度,因为股权投资带来的亏损达19亿元,而2020年第三季度亏损仅有3亿元,主要 “由于某些股权投资对象的非现金减值所致”。

从其投资活动现金流量亦可见一斑,2021Q1-Q3,京东的投资活动现金流量分别为-76.31亿元、180.74亿元、-297.57亿元。

在「不二研究」看来,目前,京东陷入增收不增利的泥潭,投资亏损仅为其亏损原因之一,更大症结在于京东的低利润商业模式,主要业务中物流和新业务都在亏损。短期内,京东或难离开增收不增利这个泥潭。

低利润重资产,不“性感”的商业模式

“兼具实体企业基因和属性、数字技术和能力的新型实体企业”,这是京东为自己塑造的形象。

相对于阿里和拼多多,更为重视自营的京东的商业模式就显得没那么“性感”了,重人力的特质使得京东成本常年居高不下。

据京东称,2021年上半年,京东物流为26万一线员工支付的月平均工资支出超过1.1万元,同时还为快递员提供包括意外伤害商业保险在内的六险一金。而京东共有超40万员工,这样的员工数无疑为京东带来了巨大的成本。

因此,京东的利润率远低于阿里和拼多多,据三季报显示,京东、阿里、拼多多2021年第三季度的毛利率分别为14.22%,35.35%,69.50%。

单季亏损28亿、下沉市场失利,电商“三国杀“下半场、京东走向何方?

从业务结构上看,也能体现出京东的困境。

自2021年第一季度起,京东将其主营业务分为京东零售、京东物流和新业务三部分。京东零售也就是京东商城自营业务、平台业务和广告服务,新业务主要包括京东产发、京喜、海外业务和技术创新。

据财报显示,2021年第三季度,京东零售实现收入1980.80亿元,经营利润为79.42亿元,同比增长18%,是三大业务中唯一盈利的业务,但经营利润率仅为4.01%。

单季亏损28亿、下沉市场失利,电商“三国杀“下半场、京东走向何方?

京东物流在2021年第三季度则实现收入257.49亿元,虽然同比增长43.34%,但却经营亏损7.27亿元,而去年同期盈利0.84亿元。

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