Toys "R" UsBorders,其中与前者的官司还让Amazon输了5100万美金(后转投GSI)。今年将引来最大的客户Target.com的合约到期,目前分析师预计Target单飞(说不定也改投GSI?)的可能也很大。这会使Amazon损失2.5亿美金的收入,约占收入09收入的1%。从上图历年的收入增长看幅度也不大,低于过去三年Amazon总体45%的年度复合增长率,因此对估值影响不会太大。

另一佐证是Amazon从事FBA多年,远早于Kindle,但在07-09年的很长时间,Amazon股价在80美金上下浮动,变化不大,直到09Q3才井喷,如果FBA也能每年100%兴兴向荣的话,早喷了。另外GSI也尚未证明自己,虽然Q1每股收益仍为负值的情况下股价最高冲到31美金目前回落到28美金,但接下来的华尔街投资预期至多有10%的增幅。在这样的股价下如果GSI维持去年Q4 0.35美金的EPS,大概PE差不多是20+,且其过去两年销售额增幅有限。这可以是一项优秀的生意,但对Amazon来说还不够卓越,无法对估值产生重大影响。

BTW1,看看Amazon收高达20%的服务费,国内的贝塔斯曼、五洲等估计都要哭了,什么时候才能运营这么又大又肥的客户啊。

BTW2,说到Target,其08年总收入约650亿美金,其中线上如上图估计约12亿美金,占比2%不到。Bestbuy的情况是09年总收入497亿,线上部分24.5亿,约占5%。两者都算是线上运营B2C相当出色了,其中Bestbuy甚至在09年超过了Newegg。但两家公司的估值并未因此而大幅上升,一方面因为线上收入增幅未来不可能太大,市场竞争激烈;另一方面占公司总零售比例很低。因此

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