最近连续一个月，美图遭遇了早期投资机构61亿港元的套现，而通常机构套现不会像这样密集，并且都不见得都是全额推出。而此次美图面临的却是连续套现，这多少有些令人意外。
而围绕美图股票或高或低的争论也开始出现，有唱衰的，也有唱多的。所以我认为这也是一个机会让我们重新看一下，美图的价值，以及借此谈一下整个互联网工具类产品的困境和其出路。
美图的盈利模式的迷局
以上是美图在今年3月公布的其全年营收财报。
而如果仔细观察会发现一个非常奇怪的现象，这家公司的所有盈利点都来自于智能硬件，尤其是手机业务，而其对外的所有宣传都围绕美图秀秀、美颜相机这些拥有上亿用户的产品，而这些其核心产品的营收甚至没有达到智能硬件业务营收的1/10。
所以如果只是从盈利来观察，美图更像是一家智能手机公司，而非一家做互联网产品的公司。而如果真的用智能手机公司的价值来评判美图的话，那么其每年区区几十万美颜手机的出货量，相比于小米、华为、ov系等手机每年千万级甚至上亿级的出货量来说，美图的出货量显然非常糟糕，并没有太大潜力。
如果美图继续以智能硬件，作为其盈利的核心故事，恐怕对投资者不会有太大的吸引力，也不会让人有耐心去继续等待。因此，其要讲出像样的故事，就有必要通过其核心业务美图秀秀等产品出发，实现更高的变现能力。
但这又是一个非常有趣的问题，美图正是因为无法在软件上找到合适的，大规模变现的切入点，所以才利用手机这一可以达成高营收业务，先把利润打造出来，这样就能上市套现。
为什么PC时代的资本故事不见了
PC时代，基于人口红利和商业环境的不成熟，中国互联网打造了一些出前所未的商业模式，国外的软件付费思维，衍射服务思维，在中国变成了免费，而在这一用户红利基础之上，在完成利润的收割。
因此在中国，相比于衍生服务，广告、电商、游戏这三大业务模式成为了过去PC互联网时代最主要的收入来源。
最典型的诸如360，其在PC时代最大收入来源依然是游戏平台业务，由于其拥有强大的渠道能力，其当年的页游分发能力，也是数一数二。另外360还拿下了一定的搜索市场份额，成为百度的心头痛。
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