字节跳动：估值迷雾下各自的小九九

（表：美团、小米、今日头条IPO前经营收入 根据公开数据整理）

从表中数据来看，美团、小米等经济体量在赴美IPO前差别不大。在IPO前，小米喊出的是1000亿美金的估值，美团估值600亿美金左右，也是闹得沸沸扬扬。但是，美团、小米等同样的第二级玩家都出去了，市值远不及估值，上市首日小米市值只有480亿美元左右，而美团如今也只有370亿左右。

从相同阶梯的两家上市公司的市值与估值策略来看，上市前打烟幕弹是普遍的套路。美团、小米的上岸，使得字节跳动需要快速给个高价位去IPO。

毕竟，美国现在的股市极为不稳定。近段时间，受美联储加息影响，据商业周刊记者报道，由于道琼斯指数和标普500指数也在下跌，抹去了2018年的全部涨幅。谷歌、亚马逊、Facebook等美国高科技企业股价均下跌较大，中概股也集体遭受重挫，包含阿里巴巴、搜狐、搜狗、新浪、新浪微博、唯品会等企业。股市不稳，H股、美股风险很大，中概股大跌，过去上市的红利似乎到了尽头，字节跳动必须抓住上市末班车。

急于上市的缘由还在于其自己的故事没法继续讲了。根据QuestMobile最新研究报告显示，今日头条系产品已有7月份的9.8%的占有率下降到9月份的9.7%的占有率，虽然降幅不是特别大，但是市场对字节跳动经营的信心还是会受到影响。

而且，为上市提升估值，今年字节跳动频频拓展新业务。6月-9月接连上线“今日游戏”、“放心借”、“皮皮虾”、以及值点电商APP等，先后布局游戏分发、互联网金融、娱乐综艺、电商等领域。且不说激进的这些领域其成功概率，但是触碰腾讯、阿里等大佬既有蛋糕就能为其带来巨大压力。

随着用户时长出现下降，今日头条的布局中又是电商又是小程序，这用“十分焦虑”来解释恐怕再合适不过。而且，中美贸易战一会打一会停，国际经济形势复杂多变，今日头条也在焦虑，资本市场和经济环境的变化将可能会让今日头条错过最好的上市时机，毕竟早上市融资就能早获得输血。

资方：蛋糕不多了

“份额根本抢不到，名气不够的机构根本没机会”，36氪如此描述字节跳动此次融资盛况。看起来，占传言估值3%的融资额，投进去的这些机构是赚到了。

但是，我们发现，有阿里背景的云锋基金就显得很低调。此前，有报道高调预测云锋基金将投资字节跳动，而抖音分拆后阿里将入股抖音。听起来，阿里是要和字节跳动联结姻亲了。资本对真实意图的反馈是很诚实的，即便云锋基金真的投进去了，作为跟投方，或许云锋基金投入的本就不多。