在去年收编了艺龙、去哪儿之后，携程曾一度被断言将成为BAT之外的中国互联网第四极。然而， 刚发布的今年第一季度财报却给了此论调当头一棒——巨亏16亿，与BAT的高利润相去甚远。预想中携程系凭借垄断地位提高佣金，提升利润的的局面，已经成为空谈。
5年前，面对艺龙、去哪儿，携程这艘业界航母就已经在艰难地寻求突破和调头，结果靠资本力量稳固了岌岌可危的局势；5年后，赖以生存的中国在线旅游环境却又发生了根本性变化，PC时代，传统消费时代的高价、高佣金模式虽然拯救了携程；但如今，这一模式在移动互联时代已经没有了市场。
在这种变化之下，吞并了昔日两大竞争对手的携程，面对阿里去啊、新美大这些新对手的崛起，最终并未形成在线旅游行业一家独大的局面，反而渐渐将高毛利的在线机酒做成了巨亏生意。这让曾经意气风发的携程，未来之路布满了荆棘。
亏损同比扩大12倍，携程陷增收不增利怪圈
6月16日，携程公布了2016年第一季度财报，以一张“巨亏”的成绩单刷屏，这也是去携第一次并表的财报。事实证明，携程除了利用去哪儿的财务数据，包装出了“高增速”与亏损扩大的借口外，并无亮点。
甚至在阿里去啊、新美大等相继进入机酒市场之后，没有了资本优势的携程，其机酒业务的增长每况愈下，直接进入了亏损持续扩大的下行空间，如果携程不能及阻止这一问题持续，那么，在机酒的亏损增幅将会动摇其根基。
今年是携程在纳斯达克上市的第13个年头。财报显示，2016年第一季度，携程净亏损16亿元，相较于去年同期的1.26亿元，亏损同比扩大近12倍。其中，去哪儿净亏损为11亿元。扣除携程占股比例下的去哪儿亏损部分，携程净亏远超5亿元人民币，较去年同期亏损扩大300%以上。
事实上，亏损对于携程来说已是常事。从2012年开始，面对当时艺龙、去哪儿等劲敌的围攻，携程采取了激进的市场策略，运营费用猛增。高投入换来了营收规模的增加，却并未带来盈利水平的提高，导致携程净利润持续下滑，最终在2014年第四季度陷入亏损泥沼。而毛利率方面，从2005年的83%一路跌至今年一季度的73%。营业利润率的跌幅更为惊人，2012年前尚能稳定在30%左右，2014年剧降为-2.43%。今年第一季度，这一数据下滑至-44%，相比之下2015年同期为-8%。
上述略显残酷的数据表明，携程盈利水平已回到上市之前，陷入增收不增利的尴尬局面。一季度16亿元的巨亏，加上看不到盈利希望的去哪儿，携程
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