申请 IPO 的什么值得买，盈利模式一言难尽
根据招股书材料显示，什么值得买2016年营业收入2.01亿元，营业成本3399万元、净利润为3516万元。
其中，营业收入的98.91%来自于信息推广服务。信息推广收入包括两个方面，销售返佣和广告。销售返佣是指通过将用户导流至电商、品牌商官网，按照交易金额的一定比例获取的收入；广告收入是指提供广告展示位，为广告主提供营销服务获取的收入。信息推广服务的客户包括阿里巴巴、京东、亚马逊全球等电商及耐克、戴森、VISA、华为等品牌商。
另外，值得买科技的收入来源还有海淘代购平台服务和互联网效果营销平台服务。2016年，值得买科技推出海淘代购平台贝窝网和营销平台LinkStars，这两项业务贡献了公司少量的收入。
盈利方式过于传统
去年初，什么值得买对外宣布获得华创资本1亿元人民币的注资，在此之前这家公司从未曝光过任何融资信息。7年的发展历程中，什么值得买一直自给自足，不为收入发愁。
通常意义上的导购网站基本可以分两种，一种以介绍穿衣搭配内容为主导，自身作为电商卖产品，比如“蘑菇街”“美丽说”；而一种则是以价格导向为主打，用优惠信息留存用户，比如“折800”。
而什么值得买介于两种主流模式之间，它鼓励用户生产与产品有关的内容，但自己不做电商，只是用户进行交流的平台。
“什么值得买” 上大部分促销信息是网友与网站编辑合作下的产物。平台每天经手的近千条促销线索中，有80%来自网友的投递和爆料。编辑在获得爆料后，会进行内容的甄别和调研，基于用户的立场，对促销信息的价格优势和真实性进行判断，确认靠谱了之后再着手撰写推荐。换句话讲，它并不做单纯倒流量的生意，而是通过编辑筛选实现对 “好商品” 的理性把握，长期以往，来获取用户的信任。
但在移动互联网快速发展的背景下，返利网站确实是很大的流量来源，但是依附于电商吸利，也让电商很痛苦。同时，什么值得买的盈利方式传统的问题也逐渐显露。
刘强东曾直接表达对返利网站的不满，“返利网站对我而言没有任何价值，和劫道的一样。”马云也曾经在内部年会上表示“不扶持返利网站”。
什么值得买的投资人、华创资本管理合伙人吴海燕认为，返利网站是没有用户的，没有忠诚度，无法形成品牌认知，只能越做越保而之所以不讨电商喜欢，是因为并没有给电商带给增量用户，“用户都是先去淘宝、京东绕一圈，再回来参加返利活动。”
随着信息获取方式的多元和碎片化，直播、网红等新玩法开始引领导购潮流，什么值得买看起来也已经不够“时髦”。
因此，为摆脱纯导购模式带来的“困扰”，拿了钱的“什么值得买”决定做内容。在站内寻找并签约一批作家，为平台生产更多优质内容，光年和林之乎都是计划的成员。并且，升级用户激励，提升用户移动端积极性。这样做的目的也是希望进一步地影响消费者的购买决策，对原有的优惠机制做补充，今后只要是优质的商品，无论促销与否，都能有被展示和知晓的机会。
另外，什么值得买也积极尝试各种新玩法，如音频、视频、直播、录播甚至VR(虚拟现实)，挖掘各行各业的KOL.
只不过，从本次披露的财报情况看，营收构成中，天猫、亚马逊等国内外的电商巨头仍在其中承担了重要角色。如未来企业的联盟政策发生调整，将使公司该项业务收入面临一定的不确定性。
另外，什么值得买的竞争对手正在越来越多，包括什么值得买在内，蘑菇街、徐书等许多新型电商，都利用了 UGC(用户产生内容)的商业模式来撬动电商营销；同时也有内容创业者借助电商变现。不少传统电商也开始借鉴类似发展模式。
当然，什么值得买最大的对手还是它自己。在它在商业化的道路上，已经有很多用户开始质疑，什么值得买引以为傲的独特气质还能保持多久？而对于任何一家消费决策平台来说，没有信任它的用户等于没有一切。
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