从公开披露的财报营收增速来看，其营收的增速从2018Q1的24.6%下降到2019Q1的7.3%，营收增速虽有回升，但已经很难回升到2018年Q1的水平了。总的来看，其营收增长停滞的现象仍然严重。
营收增长停滞的背后，是传统特卖业务的式微。随着大品牌数字化程度加深，尾货滞销越来越少。加上在战略摇摆的过程中，中途杀出的爱库存、好衣库、购拉拉以及淘品牌特卖的推出，加大了唯品会拉新的成本，让其外部挑战越发严峻。
而正属于唯品会的新增长困局。唯品会为了摆脱困局，将目光转入线下，将赚到的钱投入线下商业的试探之中。比如，去年29亿拿下杉杉商业100%的股权，而杉杉商业主营的是奥莱特斯广场，正成为唯品会在线下的新尝试。
此外，唯品会线下生态还包括线下门店和唯品仓，前者布局购物中心，后者布局社区中，目前已经有上百家线下唯品会门店开业。
但这一试探的结果有待观察，撇开其线下布局能否缓解线上增长停滞的问题不谈，重新布局线下无疑会将唯品会拖入“重”模式化之中。线下所需要面临的一切挑战，又会让唯品会陷入全新的考验，尤其考验的是其线下运营的方方面面的能力。
线下商业选址、装修、布局、货品、流量的逻辑又与线上截然不同，稍有不慎，重新转亏也未可知。
尽管唯品会已经实现了连续29个季度的盈利，但其面临的增长困境，却远没有得到改变。从长远角度来看，其未来前景仍然不容乐观。
文/刘旷公众号，ID：liukuang110
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