对此，科大讯飞的策略似乎更像是押注政策风向下的短期增长。2021年下半年，教育行业双减政策出台，教育硬件行业迎来一轮新的爆发，科大讯飞也在发力教育硬件业务，推出了科大讯飞AI学习机等产品。
短期来看，行业热度之下，可能会一波小的反弹，长期来看，硬件对学习效果的影响有限，未来能否持续增长，有待深入观察。
减持背后，限制科大讯飞估值想象力的原因在哪？
AI是一个非常大的赛道，既遵循科技股增长的一般规律，也有AI科技自身细分领域的特点。
从整个科技赛道来看科技驱动的企业在资本市场更容易实现指数型增长。
库兹韦尔曾经说过，技术增长的指数特点导致技术发展将远超大多数人的认识，当技术发展迎来拐点，技术的爆炸性增长将颠覆一切。
我们以特斯拉为例，从2010年上市以来，特斯拉只用了11年的十年就达到了万亿美元的市值，其背后的深层逻辑就是技术的爆炸性增长，引发了资本市场上的指数级增长。
事实上，特斯拉之所以增长这么快，一方面，是AI自动驾驶技术应用越来越接近最终形态，另一方面，汽车行业足够大，足够容纳这么一家巨无霸科技企业。
AI科技赛道的估值一直都存在一种悖论：细分场景下的AI技术商业化落地更容易，但想象空间不足，而高技术密度的AI赛道，比如AI自动驾驶，赛道空间广阔，但商业化难度指数级增加。
换言之，AI企业在资本市场上的增长，要么受益于“技术应用价值周期”要么受益于“长期AI技术价值周期”。
这就不难理解为什么科大讯飞在资本市场上的波动：资本市场进入“AI技术应用价值周期”，估值会上扬，但长期来看，以全栈AI技术布局为重点，更加注重底层技术的AI企业在资本市场的估值想象力会更大。
为什么智能汽车行业想象力那么大？是因为特斯拉的带动下，这个行业既符合“AI技术应用价值周期”，也符合“长期AI技术价值周期”。
我们再来看看AI赛道的另一家企业。去年12月30日，某计算机视觉企业在港交所上市，上市，4个交易日涨了130%，市值最高冲过3200亿港币，在过去的两年里，该企业把更多的精力放到了AI算法的量产上。
资本市场的态度其实也体现出，长期AI技术价值周期即将到来，AI技术在垂类赛道的应用已经逐渐接近天花板。
事实上，当下的AI科技赛道的价值标准，正在从短期的场景应用广度转变为长期的技术价值密度。从整个AI行业的整体方向上来看，目前，AI发展处于弱人工智能时代向强人工智能发展过渡的阶段。这个阶段，整体上是由一个量变到质变的过程。
比如，某AI企业高管就曾表示，需要3500万个AI模型就能将物理世界数字化。
这可能意味着，一：全栈AI技术能力将成为接下来行业发展共识。二算法的量产能力可能更多影响AI企业在资本市场的定价。
也就是说，从资本价值判断的角度来看，未来支撑AI科技企业核心价值的，其实可能是实打实的AI技术壁垒。而对于科大讯飞而言，以往的AI技术壁垒似乎正在逐渐消失。
一方面，以百度为代表的大厂，开始在AI语音领域发力并取得成果；另一方面，垂直领域AI算法领域的技术壁垒，很容易被大厂用资金、人才优势攻破。
根据IDC2020年发布的《中国AI云服务市场半年度研究报告》中，在科大讯飞的强项中，阿里云、百度云上的语音AI市占率最高，其中阿里语音AI在智能语音、对话式AI、机器学习三大领域获得6个维度第一，并以44%、57%、29%的市占率位列三大领域市场份额第一。
换言之，在AI领域做深垂直品类壁垒，可能是个伪命题。深层来看，这可能也是近一段时间科大讯飞着急发力教育、硬件赛道的原因。
随着时间的推移，当AI科技的光环完全褪去后，科大讯飞可能需要为投资人讲一个AI之外的消费“故事”。或许，到那时资本市场再次评估这个曾经AI科技领域的先行者，会给出一个让人意想不到的结果。
玩家谢幕终有时，但AI价值长青。
文章TAG：科大讯飞
