芒果超媒市值超爱奇艺：长视频的异类？

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芒果超媒7月10日晚间发布2020年半年度业绩预告。报告期内，芒果超媒预计实现归属于上市公司股东的净利润为10.4亿元-11.4亿元，同比增长29.42%-41.86%。无论是从净利润的增长速度，还是从盈利水平来看，芒果超媒的表现都算是可圈可点，其市值也保持了其热播综艺《乘风破浪的姐姐们》（以下简称：浪姐）播出后的上涨态势。

值得一提的是，芒果超媒是目前唯一的一家实现盈利的长视频平台，国内长视频平台诸如“优爱腾”等，大多处于亏损状态。那么，芒果超媒为何能够盈利呢？

大体上，由于有湖南广电加持，芒果TV的内容成本比腾讯、爱奇艺低得多，这让芒果TV以仅有爱奇艺、腾讯视频1/5的付费用户，就实现了很好的盈利。除了内容成本较低，芒果在内容制作方面也有独到见解。

不过，芒果也并非没有问题。比如，随着芒果自制内容的力度加大，其从前的成本优势也在逐渐减小；另外，营收低而市值奇高的“倒挂”模式，让人质疑其能否延续持续性。

长视频平台中的异类

芒果超媒的前身是湖南广电旗下的快乐购业务，主要负责湖南台的电视购物业务。2018年开始，湖南广电打包旗下5家子公司快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐，借壳快乐购登陆A股，并更名“芒果超媒”。

通过企查查公开的资料来看，湖南广播电视台100%持有芒果传媒有限公司股权，芒果传媒又持有芒果超媒股份有限公司（芒果的上市主体）64.20%的股份。换言之，湖南广电总台是芒果超媒的控股股东。

经过湖南广电的这一番整合，芒果超媒的业务也从电视购物逐渐拓展到长视频、娱乐经纪、影视制作、游戏发行等领域，成为一家超级媒体内容平台。

2018年7月中旬，更名后的芒果超媒登陆国内资本市场上市，当时收涨6.24%。此后，其股价一直不温不火；直到去年10月后，股价不断蹿升，到上月“浪姐”播出，其股价已经达到了超过70元每股，相比发行价已经涨逾两倍，市值更是一举突破千亿。

值得一提的是，芒果作为一家长视频平台，截止2019年年末，芒果TV的付费会员仅有1837万，只有不到爱奇艺、腾讯视频的1/5；在营收方面，2019年芒果超媒的全年营收为125亿元，仅有不到爱奇艺全年营收（290亿元）的一半。但在盈利方面，却远远强于后两者。

2019年芒果超媒实现11.56亿元的净利润，较前年同期增长33%，其净利率可以达到9.25%；而在去年同期爱奇艺亏损高达103亿元，腾讯亏损近30亿元。芒果TV成了长视频网站里面为数不多的盈利企业，甚至可以说是长视频平台中的“异类”。而在很大程度上，应该归功于其背靠湖南广电这个大树。