运营成本高企
财报显示，拼多多2020年总营收为594.9亿元，同比增长97%，毛利润402.1亿元，同比增长68.9%，归属于普通股股东的净亏损71.8亿元，同比增长3.2%。
从具体的业务来分析其营收增长，2020年拼多多主要的三项业务营收相比2019年都有大幅增长。财报显示，2020年其在线营销服务及其他收入479.5亿元，同比增长78.9%；交易服务收入57.9亿元，同比增长73.9%；商品销售收入57.5亿元，在总营收中的占比提升。
但它却仍处于亏损状态，这主要是因为其经营成本高昂，而且还在不断增加。
财报显示，2020年拼多多营销支出411.9亿元，行政支出15.1亿元，研发支出68.9亿元，营业费用共计495.9亿元，同比增长53.3%；再加上29.5亿元的收入成本和所得税支出等其它成本，费用高昂，这使它一直处于入不敷出的状态。
并且它在财报中还表示，由于业务拓展、基础设施投资、营销活动扩大、推出新服务以及投资工业消费品等新计划等多项原因，其营销支出、行政支出和研发支出等各项支出在未来也将会继续增加。
以营销支出为例，一直以来拼多多的成本支出主要用于营销活动，2020年其营销费用就占总营业费用的83.1%。在这种成本结构下，如果未来继续扩大营销活动，它就很难重回盈利。
而其扩大营销活动几乎是必然的。虽然拼多多前CEO黄铮曾表示，会缩减营销支出，但为了建立品牌知名度和推动用户增长，2020年拼多多仍花费了大量的支出在广告费用、促销和优惠券费用上。
一方面，广告和促销活动在宣传获客时的边际效用会逐渐递减，无法持续保障活跃买家和商家的认可度和参与度。要想持续获客，拼多多就需要不断扩大营销范围，以触及更多的人群。
另一方面，基于拼多多此前的大规模营销在用户群中形成了较大的声量，在它平台口碑和品牌价值还未完全倒向正面时，其后续的营销投入便只能多不能少。
另外，从2020年开始，拼多多从供应商那里购买产品直接出售给用户，虽然增加了一项商品销售收入，但也增加了平台的采购成本和运营成本。
再加上行业竞争激烈，拼多多要想守住自己的城池，在研发、服务等方面的投入也都不能减少，这种种因素就导致拼多多成本很难控制在合理的范围内，从而难以实现盈利。
新计划缓解获客压力
除了成本难以控制之外，拼多多的活跃买家数量增长困难，也将是其实现盈利的一大阻碍。
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