2016年估值虚高10大TMT企业 快手饿了么等上榜

大疆创新 估值水分最大的企业

在我的分析中，来自深圳的大疆创新是榜单中估值水分最大的企业，其合理估值应该在50--200亿区间，并且还存在很多不确定性。大疆虽然在其无人机领域取得行业领先的优势，但就目前看来无人机所施展空间，包括高空拍摄、农业播种、军事侦察等等，都有太多的产品可以替代。且因为市场本身不成熟，该领域的主流企业相关产品销量没有达到几年前预期的“无人机的春天来临”。所以不仅仅是大疆，包括亿航等在内的无人机企业，还需要再等等。

快手 不能单纯以用户量估值

快手以及没有在榜单前列看到的wifi万能钥匙，这种企业就像酷狗音乐、墨迹天气等等一样，看起来用户量非常庞大，一些投资人喜欢根据用户量对其进行估值。但我们应该清醒的看到，快手等企业所拥有的号称四五亿的用户量，水分很大，单个用户价值远没有电商、社交、游戏等领域值钱。我在文章《从滴滴估值缩水100亿谈起：所谓高级的玩标题伎俩》中提到，我们经常看到类似这样的新闻“某某APP用户突破某某亿 估值达到XX亿美元”，这是一种典型的以用户规模来衡量估值的错误算法。针对某些大用户量的企业估值，要首先撇开其用户量来分析，转而向其业务体系、营收、行业壁垒等层面来看。所以快手这类型公司虽然用户大，但核心竞争力不强，很难成为独角兽企业。

微影时代和淘宝电影 电影票房拖累其估值

王兴在2016年做的最正确的一件事情就是预测到本年电影市场的颓势，提前把猫眼卖给了上市企业光线传媒，以为捡到便宜的王长田最终也没通过猫眼带动光线旗下电影票房的增长。猫眼、微影时代、淘宝电影在过去的几年估值均翻了超过100倍以上，但2016年票补减少后，行业进入拐点，甚至有几个月出现了负增长，这类型APP号称占据50%以上的票房市场，相应的票房收入自然也跟着负增长。互联网行业任何一种模式不用说负增长，就是增长放缓，对其估值来说都是致命打击。所以不管是微影时代还是淘宝电影乃至猫眼，目前合理的估值是30亿左右。

饿了么频频刷新行业底线 品牌资产为负

36kr这次榜单公布的是独角兽企业估值排行榜，如果公布独角兽品牌排行榜的话，相信频频刷新行业底线的饿了么以及借贷宝等公司品牌资产为负。2016年在线外卖行业和在线电影选座发展趋势有点类似，有补贴的时候用户就用，没有补贴用户就疯狂逃走。相比电影选座的疲软，外卖行业今年集中的爆出了太多的问题厨房和食品安全问题，甚至饿了么几度有高管亲自出手打人或者旗下员工打人等等更恶性事件被媒体曝光，导致其相比美团和百度外卖，估值应该进一步走低。