一方面，从盈利业绩来看，雍禾医疗在2018-2020年，其营业收入分别为9.34亿元、12.24亿元、16.38亿元。服务的植发患者则分别为35177人、43087人和50694人。
算下来，对应发展的不同时期，雍禾医疗单个植发患者的平均花费分别为26097元、27799元和27868元。客户数量和平均花费都在上升。
同时，2018-2020年，雍禾医疗对应的植发业务毛利率分别为76.7%、74%和75.1%。这样的毛利率并不算低，甚至可以算得上是暴利行业。
另一方面，从其商业模式来看，雍禾医疗已经具备了一定规模，凭借其标准化和高度可延展的商业模式，即通过连锁经营模式，利用领先的运营能力，提升机构运行效率和盈利能力。
但雍禾医疗上市对行业来说虽然是一个好的信号，但植发行业仍然面临诸多困境。
其中最大的困境就是，植发虽然老气低成本高收益，但本质上，仍然是一个低频商业模式。
因为植发，其实就是帮助有脱发掉发困扰患者一次性解决问题，而手术做完了就是做完了，植发医疗机构能够做的，也就是这样一次性的、复购率低的生意。
于是植发医疗机构也只能不断地把钱投入到广告营销上，才能通过“贩卖焦虑”，拉拢更多的客人，持续的盈利。
招股书显示，雍禾医疗近三年的营销支出分别高达4.64亿、6.5亿和7.8亿元，在收入中的占比达到了49.6%、53.1%、47.6%。
这是什么概念呢？如果按雍禾医疗三年来的治疗人数来计算，其平均获客成本可是达到了1万元以上。换句话说，看起来暴利的植发，其实近一半的收入，都要喂给广告营销服务商，终究还是为他人做了嫁衣。
因此，“头发经济”要想真的蓬勃发展，其实还是要在植发业务外，发展更多支撑业务，减少对广告营销的依赖，建立起稳定且长远的商业模式，植发医疗才能真正走上正轨。
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