因为前路注定坎坷。
停亦难停，走亦难走
矿机收入的不稳定性加上刚刚开始的AI新业务，这就是目前嘉楠耘智所有的牌。虽然牌局打的艰难，但作为一家寻求上市的公司，停下来是不可能的。
可在这种情况下，接着走下去的它也将面临一些问题。
1、挖矿之路越走越窄
嘉楠耘智业务中最重要的挖矿生意，其实很脆弱。
首先是难挖。比特币这类数字货币通过算法产生，跟市面上可以增发的普通货币有所不同，它是有固定数量的，这个数量是2100万个，不仅如此，它以4年为一个周期，按周期性产出减半。
这就是在说，比特币随着时间推移，会变得越来越难挖取，而随着比特币数量减少，挖机的工作产出率也会降低。
这样看来，挖机公司只能不停地升级IC，生产出计算能力更强的挖机。通过嘉楠耘智的招股书也可以看出，阿瓦隆A7系列到A10系列几乎是每半年更新一次，不仅更新频率快，机器淘汰的频率也快，2019年开始A7已经不再销售。
技术压力自然不用多说，新老库存积压问题也可能加剧亏损。
而招股书指出，下一次减半时间就在明年，预计2140年所有比特币将开采完毕，矿机这行被一眼望到了头。
值得一提的是，全球矿机三巨头：比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际都来自中国，嘉楠耘智的主场上站着同行中的最强者，免不了经历一番激烈厮杀。
其次是费电。比特币挖矿过程需要耗费大量的电量，如果拥有多台矿机，那么需要消耗的电量十分可观，为此，比特币矿场非法获取供电厂电能的事件时有发生。
虽然售卖比特币挖矿机本身并不违法，但客户被取缔也会间接影响到矿机的部分销售渠道，同时，矿机大量消耗国家电能可能会促使有关部门进行销售限制。
最后应该也是嘉楠耘智最担心的问题，加密货币挖矿业务或将被禁止。招股书提到了这一风险，国家发改委在今年4月发布了一篇征求意见，其中把加密货币采矿归类为淘汰行业，即禁止投资或从事加密货币挖矿业务。
如果这一文件最后被落实，嘉楠耘智等比特币挖矿公司在国内的矿机业务就彻底完蛋。这对于中国矿机销售收入占主要收入来源的嘉楠耘智来说，将是毁灭性的打击。
挖矿不易，矿机业务真是吃力不讨好。
2、无晶圆厂的潜在风险
嘉楠耘智作为一家无晶圆IC设计厂，自身没有多余的设备场地，其IC（集成电路）产品的制造和测试都依赖于第三方机构。
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