财报解读|亚马逊增长奇迹靠并购？核心电商业务Q3增速仅10%

来源：DonG整理亚马逊历年财报

关于海外业务增长放缓的问题，高层在电话会议中给出3点解释：

首先是来自于汇率因素。受到美元走强的影响，亚马逊在海外的收入缩水。如果以固定汇率计算，本季度国际业务的增长将达到15%，高于财报实际披露的13.4%。但另一方面，如果真的按照固定汇率结算，同样会导致亚马逊前2个季度的增速下调。一季度国际业务的增速将从财报披露的34.5%大幅下调至21%；二季度的增长则会是21%，而非财报披露的27.2%。

其次还是受到并购的影响。正如前面所谈到的，亚马逊在2017年5月收购了中东电商Souq.com，这导致海外业务的增速从2017年三季度开始有了显著提升，从前一季的16.7%大幅增长至29.3%。一年后的18Q3，并表的负面效果开始显现，由于基期过高，导致本季度增幅大幅下降。

最后一个原因来自印度。去年亚马逊在印度排灯节（Diwali）的促销有一半来自3季度，而今年所有销售额都会发生在四季度。

此外，亚马逊近两个月连续在印度有大动作。9月，亚马逊收购了印度超市连锁“More”的49%股权。进入10月后，又有传闻亚马逊试图收购另一家印度零售企业Future Retail 7%-8%的股份。2017年，More的营收达到57亿美元，Future Retail则为25亿美元。

亚马逊在2017年的营收为1779亿美元。从体量来看，并购这两家印度公司对亚马逊业绩提升非常有限。但考虑到印度市场的巨大潜力，想要“更多”的亚马逊，或许已经确定自己的“未来”在印度。

综合来看，下一季财报或将成为关键。在北美，并购全食超市对报表的影响将完全退散。我们可以看到在加入亚马逊一年后，这家线下超市的业绩究竟有多少提升。而在海外业务方面，随着排灯节促销被完全纳入四季度，土耳其站（9月上线）的发展，以及在印度的并购，国际业务增速有望在18Q4反弹。

股价的波动来自于预期的变化，当人们的预期降低时，恰恰更容易出现超预期的情况。